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内地民航重组 航空股受惠

http://jipiao.oklx.com 2007年10月21日       
酝酿已久的中国民航业重整终于尘埃落定,且不论新的航空集团中谁会成为大赢家,相信中国航空业的竞争一定会趋透明和规范化。证券界人士亦看好重整后内地在香港上市的航空股,不过,市场早已消化重组的消息,相信要待新的注资计划落实后,股价才会受惠上升。

  完成重组后,三大航空运输集团和三大航空服务保障集团定于10月11日在北京人民大会堂举行成立仪式。这六家民航集团分别是:中国航空集团公司、中国东方航空集团公司、中国南方航空集团公司、中国航空信息集团公司、中国航空油料集团公司及中国航空器材集团公司。

  重组消息已被市场消化

  东泰证券联席董事邓声兴指出,内地民航业重整的消息流传已久,市场对其憧憬早已反映在股价上,现时要看航空集团会向上市公司注入什么资产,才能对股价产生动力。早前美伊开战的阴霾令国际油价高企,对于未有对冲机制的内地航空公司影响尤甚,再加上以高质素服务见称的国泰航空公司争办内地航线,相信会抢去内地航空公司不少利润最高的头等或商务舱的客人,因此短期在香港上市的航空股难有好表现,除非油价回落。

  不过,邓声兴认为,长远计,内地经济起飞,入世后涉外业务增加,航空业前景明朗,尤其在货运上将有很大的增长。其中东方航空(670)拥有较多的国际线,相对会受惠较大。而中航兴业(1110)的母公司财粗势大,但仍要视乎其注资的性质。反而首都机场(694)在重组后的初期可能会受航班次数减少影响,收益会出现轻微下跌。

  有分析员则指出,目前内地航空业最大问题是,航线过多、缺乏效率,导致航空公司未能受惠於中国蓬勃的经济发展。预期未来5年内地航空交通都会有双位数字增长,重组后有助营运者提升航班效率及回报率,减低行业竞争及经营成本,同时业务亦得以扩充,对东航及南航而言均有利,但相信有关效益需要2至3年方能实现,暂时未能刺激股价。

  重组后三大航空运输集团在规模上旗鼓相当,财力不相上下,没有任何一家集团拥有超过35%的内地市场份额。但市场意见普遍倾向于南航会占明显优势。

  在兼并新疆航空公司及中国北方航空公司后,南航将成为内地最大的民航营运者,获得35%的内地市场占有率。若然能将2003年底竣工的广州国际机场建成内地民航业中心,再加上有机会获得开辟两岸通航的航线,南航极有可能成为内地航空业的大赢家。至于中国东方航空公司,重组后将获得25%的内地市场份额,仅次于南航,虽然拥有资金最少,但却能从其兼并的小型航空公司中获取丰厚利益。

  三大航空集团中最不被看好的是中国航空。重组后,国航获得最多资金,但却占最少的市场份额。目前,国航正准备海外上市,若然有外资入股,国航极有可能以发展国际业务为主。
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